糖市3月中下旬或出现转折_600626,002331,

《糖市3月中下旬或出现转折_600626,002331,》
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  近期国际糖价涨幅过大,积累了一定的回调压力,洲际交易所(ICE)原糖期货有所回落。主力5月合约于2月23日盘中触及4年新高17.52美分/磅后开始下行,目前至16美分/磅寻找支撑。国内糖市同步下跌,但整体幅度不大,主力5月合约在5350元/吨一线受到支撑后企稳。

  国际市场供应偏紧是提振近期糖价的主要原因,而在巴西新糖上市之前,整体的供需格局不会有大的改变,价格振荡向上的走势仍将维持。

  从国际市场上看,高油价拉动燃料乙醇需求,其与白糖在争夺原料甘蔗的博弈中占据优势。巴西国内燃料乙醇价格创出历史性高点,今年年初至今已经上涨27%。由于目前巴西并没有甘蔗料可以用于生产乙醇,故乙醇价格持续坚挺。相信3月底开始的新榨季,巴西糖厂会降低甘蔗制糖比,以满足燃料乙醇生产需求。

  3月底开始,巴西新糖将进入市场,这是糖市的一个关键节点。当前的主流观点认为,国际糖市因印度和泰国出口不畅,出现了供应偏紧局面。随着时间的推移,到二季度,巴西新糖集中上市以及印度出口问题缓解,全球供应将再度宽松。不过,笔者不禁要问,新榨季巴西还能维持46%的甘蔗制糖比吗?或许,41%就已经是高估了。

  国际糖业组织(ISO)的最新报告将2020/2021年度(2020年10月至2021年9月)全球白糖产量预估自此前的1.711亿吨下调至1.69亿吨,并将同期全球白糖供应缺口预期自此前的350万吨上调至480万吨。据此推断,2021/2022年度,国际市场的白糖缺口将进一步放大。

  再看国内市场,2月最后一周,国内现货价格整体上调50—80元/吨,明显强于期货市场。市场正向着牛市价差结构方向发展,这是合理的走势,因为真正的牛市,就呈近强远弱格局。

  此外,2月21日,中央发布一号文件,政策上继续支持国内白糖行业,保持打击重点农产品走私高压态势。因此,今年我国仍会严控白糖走私,增加白糖进口,以实现国内糖市供需的整体平衡。但需要警惕,随着进口糖数量的增加,国际糖市对国内市场的影响力也将增强。

  综合上述分析,建议大家不要错过良机,低价糖的时间段只会越来越少,目前技术性调整的时间不会太长,3月中下旬或许就会出现转折。届时,巴西新榨季的甘蔗制糖比数据就要发布了。长线角度上,继续对糖市持走牛观点。

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