安信证券:长城汽车买入评级_康弘药业,胜利股份,

《安信证券:长城汽车买入评级_康弘药业,胜利股份,》
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  事件:3月8日,公司发布2月销量,本月销售89050辆,同比大涨788.46%,其中出口销量9786辆。

  2月公司销量显著跑赢行业。2月公司销量8.91万辆,环比下滑35.94%,我们认为一方面是本月春节放假,导致工作日较上月减少近10天,产销双双回落,另一方面受疫情影响,各地鼓励“就地过年”一定程度上抑制了“返乡购车潮”。疫情致同期低基数下,2月公司销量同比大增788.46%,据中汽协预测,2021年2月汽车销量同比增长3.7倍,公司销量同比增速跑赢行业418.46pct。客观起见,我们以2019年的数据为基数进行分析,今年2月公司销量较2019年同期增长28.99%,跑赢行业30.99pct,2021年1-2月公司累计销量达22.81万辆,已完成年度销量目标的19%,较2019年同期增长26.17%,跑赢行业23.41pct。本月哈弗品牌批售61067辆,据公司公众号,哈弗H6销售31710辆,累计93个月位居SUV月度销量冠军,1-2月累计销售78078辆;2月哈弗M6、哈弗F7和哈弗大狗分别销售8535辆、8095辆和6318辆;哈弗初恋上市不到两个月,累计销售近万辆,其中2月销售4002辆,深受年轻用户喜爱。

  皮卡稳健,新能源涨势强劲。2月,长城皮卡销量达15127辆,据公司公众号,市占率达51%,1-2月累计销售37387辆。其中,长城炮2月销量8112辆,1-2月累计销售20170辆,蝉联皮卡销量冠军,与风骏7、风骏5再度包揽皮卡市场单车型销量前三名。WEY品牌本月销量5482辆,据公司公众号,其中坦克300上市第二个月,已累计销售达9318辆。本月欧拉品牌共销售新车7374辆,较2019年同期大增124.82%,1-2月累计销售17634辆,稳居新能源新势力造车第一阵营,较2019年同期大增149.60%,新能源涨势强劲。据公司公众号,其中,欧拉黑猫2月销售4561辆,1-2月累计销量达10651辆,稳居5-10万元级纯电细分市场销量冠军,欧拉好猫和欧拉白猫分别销售1534辆和1279辆,据汽车之家,近日欧拉莫兰迪色系也将全新上市,多款潮流新车色的搭载有望助力欧拉销量持续向上。

  投资建议:国内乘用车行业进入换购周期,电动化智能化高端化叠加新品周期,公司有望实现首换购两端开花,全球化战略布局扩容海外市场,皮卡解禁利好政策下,皮卡乘用化高端化电动化趋势释放增量。我们预计公司2020年-2022年的收入分别为1032.82、1233.19、1439.99亿元,归母净利润分别为53.92、75.74、97.75亿元,维持买入-A的投资评级。

  风险提示:SUV销量不及预期;海外市场不及预期;政策松绑不及预期。

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