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  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:陈煜 日期:2021-02-22

  公司是国内PDH-PP 龙头。宁波二期投。产PP 产能翻倍★。随着化工品景气度回升。PDH-PP 价差扩大。公司盈利有望。持续改善★。加上宁波三期有望。一季度投。产。茂名一期稳步推进。公司成长性将。逐步释放=。

  宁波二期顺利投▽。产。宁波三期□、茂名一期稳步推进公司宁波二期项目顺利投。产。60 万吨/年PDH 装置及。配套库区于。2021 年2 月21 日打▪。通全流程▽。生产出丙烯产品且装置运行平稳。宁波三期项目产品脱气仓顺利吊装完成。项目进入建设收尾阶段。预计2021 年3 月开车投。料。茂名一期库区桩施工结束并通过检测。已就●。资本金和。外部融资做好规划并正逐步落实中=。整体建设进展符合★。预期。预计2022 年年中实现中交…。2022 年年内投。产。

  目前公司PDH、PP 产能为。126、80 万吨。宁波二期投。产后将。增长至。192、160万吨。此外茂名一期■、宁波三期预计都将。在。2022-2023 年陆续建成=。公司远期PDH、PP 产能达692、610 万吨◆。同。时将☆。具备100 万吨乙烯、50 万吨聚乙烯、10 万吨丁二烯、30 万吨氢气。

  PDH△、PP 景气度上行。公司盈利有望。持续改善油价中枢稳步上行…。叠加海外极端天气影响PP 供应。PDH▲、PP 价格稳步上行。PDH-PP 价差进一步扩大•。本周国内丙烯出厂价达到。7600 元/吨。较★。2020 年均价涨幅16☆.9%。PP 出厂价9450 元/吨。较。2020 年均价上涨21.9%▼。2 月PDHPP平均价差达到。2047 元/吨。环比。增长20.1%。

  随着口罩、防护服带动PP 需求大幅增长。叠加油价上行至。60 美元/桶以。上。PDH-PP 产业链有望。迎。来景气度上行。加上公司产能有望…。翻倍达到。160 万吨/年•。规模效应下成本有望。继续下降。公司盈利也将。迎。来显著改善。

  类别▷:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员■:文康/陆嘉敏 日期:2021-02-21

  (爆侃网文讯)儒勒·凡尔纳奖(Prix Julex Verne)▼:由▽。法国出版社“哈切特文库=”颁发。1927年至。1932年奖给。最佳科幻小说作者。获奖者得到。五千法郎奖金。1958年起。再次恢复▼。由。哈切特和◁。加尔利马德合。办。至▷。1963年止。

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  近日。梨树县委书记曾范涛。梨树县人大常委会主任刘勇◇。梨树县委副书记☆、县长郭志勇。梨树县政协主席王岩等县领导•。走访慰问。奋战在…。工作一线的财税▲、金融、疾控中心系统干部职工。向◁。他们致以。节日问。候。对。他们为◁。我县经济发展作出的贡献表示感谢。梨树县委常委★、县委办公室主任李春生。梨树县委常委、副县长王啸。梨树副县长高飞陪同◁。走访□。

  公司发布2020 年业绩报•。全年实现营业总收入44 亿元。同。比△。增长23%□。实现归母净利润5◇.1 亿元。同。比□。增长43%。业绩再超市场预期。

  业绩再超预期。净利率。继续提升。我们认为。公司业绩超预期一方。面受益于。重卡行业的高景气度。另一方。面也受益于。公司经营质量持续提高□。盈利水平提升。20 年净利润增速高于▽。营收增速◇。全年来看。20 年净利率▽。为。11.4%。相比▷。19 年的9■.8%提升了1□.6 个百分点。同。时根据全年业绩报…。可以。计算出20Q4 公司实现归母净利润1.66 亿元▽。同。比。大幅增长66%。环比。增长22%。超市场预期。

  20 年重卡销量超预期。公司传统主业受益。天润传统主业为。柴油发动机的曲轴和。连☆。杆。20 年重卡全年销量162 万辆。同。比。+38%◁。大超市场预期的原因。主要有(1)国三重卡加速淘汰▲;(2)支线治超加严。政策带来的重卡车型结构变化和。部分车型销量的增长☆;(3)经济总量增长带动物流货运总量需求增长。进而带动物流重卡保有量增长。

  新业务加速推进。部分空悬组件已实现批量供货。公司空气悬架的业务主体天润智控自-。20 年5 月成立以。来已运行超过半年。目前部分生产线正处于。安装调试状态◆。部分已成功投。产■。20 年11 月…。公司八气囊空气悬架产品顺利下线。标志第二主业项目正式落地投。产。目前新业务已有部分组件批量供货以。及。小批量系统集成供货。且已进入客户测试阶段;公司同◇。步进行乘用。车和。商用。车相关业务的开发●。将。有利于。新业务未来的进一步推广。

  天润切入空悬市场。有天然优势。(1)客户资源群体一致。与。传统主业曲轴连•。杆客户重叠▪。(2)制造能力优势。空悬产品中70%是结构件。公司强大的铸锻能力为●。生产环节提供支持△。(3)目前国内空悬都是电控系统和。结构件分离。天润空悬系统定位以■。整体设计为。主■。关键零部件自。制。电控系统自。主开发。提供系统集成服务方。案■。满足国内市场需求。

  我们维☆。持21 年重卡行业销量150 万辆的预期。天润有望●。继续受益行业高景气。重卡板块内标的有望。继续受益预期差的修复带来的盈利和。估值双升。

  21 年1 月重卡行业销量为■。18.3 万辆…。同。比。+57%。继续超市场预期。

  投…。资建议:业绩预告超预期△。我们上调20-22 年的归母净利润预期至。5★.1亿、6□.0 亿和。7◆.3 亿(此前预期分别为。4.8 亿◁、5★.6 亿和。7.1 亿)。对。应PE 分别为△。14 倍、12 倍和◁。10 倍▲。目标价维。持10.50 元▼。维●。持“买入”评级。

  7月14日。在•。浙江慈溪一家自。行车生产企业☆。工人忙着组装自。行车□。章勇涛摄浙江慈溪:自。行车行业产销两旺7月14日。在▼。浙江慈溪一家自•。行车生产企业。工人忙着组装自•。行车。 当•。前。该企业月产能从◇。往▼。年的30万辆提高到。60万辆。截止六月底。出口额同▽。比。增长了50%。与。疫情前期相比•。。外销订单大幅增加。 据悉。新冠肺炎疫情发生以=。来。欧美等国家的公共▲。交…【详细】

  风险提示=:重卡行业销量下滑风险。连。杆业务发展不及。预期。空气悬架业务进展不及。预期□。

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员●:杨件 日期:2021-02-21

  盛和。资源:领军稀土行业■。盛和。资源是集研发、生产、应用。于。一体的混合。所有制国际化公司。主要产品包括稀土精矿•、稀土氧化物、稀土化合●。物、稀土金属、稀土催化材料等。广泛应用。于•。新能源、新材料、航空航天、军工、电子信息等领域。公司成立于●。2001 年☆。2013 年通过借壳太工天成上市。公司股权稳定。国有控股。日常经营采取市场化机制•。

  (五)考察•。依据招用。名额按。1:1的比▪。例。按。考生笔试考试成绩从★。高到。低确定参加考察人员名单…。末位出现并列时…。依次考虑学历学位高者●、工作经历长者优先。以。上条件均相同。者由。公开招用。工作领导○。小组办公室最终确定进入考察人员名单…。确定的人员由。县公安局参照。警务人员录用。及。政审条件进行考察。并出具考察合☆。格的证明材料。对。于。有纹身等身体有特殊标记。不适合。从△。事警务工作的人员考察不予通过◆。

  联系昆明学院。市社科联、市社科院、市科协★、市文联、市红十字会、市计生协▽。昆明广电台。

  这张网密密麻麻。刻满了夏洛的真诚友谊与。高尚。这看似…。普通却有着非凡意义的网。指的是夏洛对。威尔伯的爱。同☆。时也织尽。了夏洛的生命。更织出了夏洛生命的价值。

  稀土行业:需求驱动。政策为▲。辅。景气新周期…。需求端▪:稀土需求主要为●。永磁材料。以。钕铁硼为•。主。下游主要集中在。汽车(50%)▼、风电(10%)和。变频空调(8.4%)▼。2020 年下半年以。来。受益政策刺激和。恢复性增长。汽车、风电和▲。变频空调领域增速都保持较☆。高水平。

  我们预测到。2025 年。我国氧化镨钕需求达到。4.3 万吨。2020-2025 年复合▽。增速高达14.5%。供给。端:2006-2020 年我国稀土开采控制总量年复合。增速仅为。3◆.5%。轻、中重稀土增速分别为。3.2%、6.0%★。2021 年1 月15 日。工业和。信息化部起。草了《稀土管。理条例(征求意见稿)》。上升到。立法高度来规范稀土行业的发展●。

  锁定国内外矿山供给☆。。未来产能持续扩大。公司通过投。资并购积极布局稀土全产业链-。目前已经打。通了原矿采选(上游)▪、冶炼分离(中游)和。加工应用△。(下游)三个业务环节=。公司在○。中国境内没有自。有矿山。主要通过托管○。与。参股的方。式间接获得矿山开采权■;公司通过海外投。资并购的形式获得海外稀土矿源。

  公司目前现有稀土分离能力约15000 吨/年。稀土金属加工能力12000 吨/年。总计年产能27000 吨。处于=。同。业较。高水平◆。扩产完成后。公司预计2022 年合☆。计产能达到。37000 吨。

  考虑公司终端需求新能源汽车、风电和。变频空调景气度高增。稀土行业供给。逐渐透明化、规范化。供给。刚性或将。长期维。持;公司晨光稀土▷、科百瑞两项扩产计划逐步实现。公司有望。实现2022 年开采、加工产能合。计37000 吨。稀土行业供需结构向。好叠加公司大幅扩产。故首次覆盖给☆。予“买入”评级。

  类别:公司 机构▽:国金证券股份有限公司 研究员:刘宸倩 日期:2021-02-20

  电力保障、交通出行▪、基层治理、用。气安全、疫情防控、消防安全……这些都是与△。你我生活息息相关的领域。也是保障全省人民过上一个欢乐祥和-。春节的坚实后盾。

  成长空间:次高端扩容主基调不变◇。省内外产品结构升级空间广阔。受益于。大众消费升级。次高端行业迎。来发展机遇。2020 年梦系列占营收比。重已超1/3。占蓝色经典的比。重近45%。我们预计梦系列占比。将。加速提升▷。洋河省内成长空间在。于。次高端行业集中度的提升◁。及。重点市场白酒主流价格带的上移;省外的空间在□。于。区域深耕▽、梦系列的全国化。及。安徽▷、山东、河南等新江苏市场的消费升级。

  经销商模式变为。“一商为。主。多商配送▼”。减少经销商无序竞争引发的价格不稳◁。考核方。面。取消=“一刀切”的销量硬性考核。核心考核聚焦价格。梦系列新品经销商、终端利润率●。显著提升◇。渠道■。推力充足▷。

  M6+及。水晶梦在。原有产品基础上增加了更多老酒。产品品质进一步改善◇。优质基酒的产能将。支撑公司在。高端产品的布局。此外▷。洋河名酒基因□。显赫▽。已有多个20-30 亿的核心市场基础。全面品牌营销进一步升级★。

  收入测算:十四五蓄力双百亿大单品。收入弹性有望■。加速显现。1)我们认为。■。洋河水晶梦▷、梦6+销售收入有望。于。十四五分别突破百亿目标。对▷。应19-25 年CAGR 分别为▲。19%、24%。未来3-5 年梦系列占比。将◁。提升至…。50%+◁。考虑公司现阶段仍以。价格为▲。核心考量▪。梦系列收入弹性有望。在。未来3 年加速释放。2)公司中长期规划省外收入占比。达70%。梦系列省外占比。有望。加速向。海、天靠拢。同。时•。20 年双沟名酒战略打。响。21 年下半年有望。稳步推进海、天的换代升级▽。多维。度改革升级值得期待。

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